“……1983
该小组发表了“工作组报告”(又称“杰根森报告”
其中对干预外汇市场的狭义定义是:“货币当局在外汇市场上的任何外汇买
以影响该国货币的汇率
其途径可以是用外汇储备、中央银行之间凋
或官方借贷等。()”
屏幕上的欧元兑美元汇率又升到了1.340
略微站上了1.3400一
让杨涛稍微放松了
但他仍旧很紧
毕
汇价还没有站稳1.3400一
他继续给杨冲讲道:“其
要真正认清中央银行干预外汇市场的实质和效
还必须认清这种干预对该国货币供应及政策的影响。因
在中央银行干预外汇市场的手段
可以分为不改变现有货币政策的干预(stehlizedinterventio
又称“消毒的干预”)和改变现有货币政策的干预(nonsterilizedinterventio
又称“不消毒的干预”)。所谓不改变政策的干预是指中央银行认为外汇价格的剧烈波动或偏离长期均衡是一种短期现
希望在不改变现有货币供应量的条件
改变现有的外汇价格。”
讲了这么
口都渴
喝了口桌子上的可
杨涛继续讲说:“一般认为利率变化是汇率变化的关
而中央银行试图不改变国内的利率而改坐该国货币的汇率。中央银行在进行这种干预时可采取双管齐下的手段:
“第一:中央银行在外汇市场上买进或卖出外汇时。同时在国内债券市场上卖出或买进债券。从而使汇率变而利率不变化。例
外汇市场上美元对日元的汇价大幅度下
日本中央根行想采取支持美元的政
它可以在外汇市场上买美元抛日元。由于大量买进美元抛出日
美元成为它的储备货
而市场上日元流量增
使日本货币供应量上
而利率呈下降趋势。为了抵消外汇买卖对国内利率的影
日本中央银行可在国内债券市场上抛债
使市场上的日元流通量减少。利率下降的趋势因此而抵消。需要指出的
国内债券和国际债券的相互替代性越
中央银行不改变政策的干预就越有效
否则就没有效果。中央银行在外汇市场上通过查询汇率变化情况、发表声明等。影响汇率的变
达到干预的效
它被称为干预外汇市场的“信号效应”。中央银行这样做是希望外汇市场能得到这样的信号:中央银行的货币政策将要发生变
或者说预期中的汇率将有变化等等。一般来
外汇市场在初次接受这些信号后总会作出反应。但
如果中央银行经常靠“信号效应”来干预市
而这些信号又不全是直
就会在市场上起到“狼来了”的效果。所消改变政策的外汇市场干预实际上是中央银行货币政策的一种转
它是指中央银行指接在外汇市场买卖外
而听任国内货币供应量和利率朝有利于达到干预目标的力向变化。例如。如果马克在外汇市场上不断贬
德国中央银行为了支持马克的汇
它可在市场上抛外汇买马
由于马克流通减
德国货币供应下
利率呈上升趋
人们就愿意在外汇市场多保留马
使马克的汇价上升。这种干预方式一般来说非常有
代价是国内既定的货币政策会受到影
是中央银行看到该国货币的汇率长期偏离均衡价格时才愿意采取的。判断中央银行的干预是否有效。并不是看中央银行干预的次数多少和所用的金额大小。从中央银行干预外汇的历史至少可以得出以下两个结论。第
如果外汇市场异常剧烈的波动是因为信息效益差、突发事件、人为投机等因素引起
而出于这些因素对外汇行市的扭曲经常是短期
那
中央根行的干预会十分有效。或者
中央银行的直接干预至少可能使这种短期的扭曲提前结束。”
一口气讲了一大串。简直要给杨冲听蒙
不过杨冲也暗暗感觉
杨涛现在讲的这些对于他未来产生蝴蝶效应后的影响会很重
因为他要逆转时空
投巨多的钱到外汇市场去狙击别的国家的货
很可能会遭到那些国家的央行干
他必须学会反干
所以必须用心去理解杨涛给他讲述的知识。()
杨涛接着给杨冲讲:“如果一国货币的汇率长期偏
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